中国正解决更多阿里们A股上市问题

尚未盈利的互联网和科技企业在A股市场上市曙光再现。日前，深交所总经理宋丽萍透露，创业板将研究设立一个单独的层次，专门服务于尚未盈利的互联网和科技企业。相关的准备工作正在积极进行之中，这个层次推出以后，创业板对科技企业的服务能力将有进一步的提升。

早些时候，证监会新闻发言人也有过类似的表态，称“证监会积极研究在创业板设立单独层次，支持尚未盈利的互联网和科技创新企业发行上市。”

“过去十年间，互联网领域已产生了腾讯、百度、网易、奇虎等诸多巨头，但这些互联网巨头都有一个共同的特点，就是它们均未在A股市场上市。互联网企业缘何舍近求远，选择在境外市场上市，这个问题确实值得反思。”国泰君安投资顾问赵欢说到。

这些年来，一大批中国的创新型企业到境外上市，特别是包括互联网的所有龙头企业，原因何在？宋丽萍给出的答案是：一个重要原因是我国资本市场的规则制度滞后于创新型企业的需求。

“这是一个严重的教训，今后不应重蹈覆辙。”宋丽萍说。

赵欢表示，互联网公司在初期往往很难盈利，美国证券市场在多层次、多元化的服务上，可以满足不同投资者的要求和需求，而且信息透明，上市门槛低，监管到位，于海外上市的条件相比国内要宽松很多，他们更注重于企业未来的成长性。而中国对于上市企业的审核更为严格，上市条件非常苛刻，对需要上市的公司是否盈利以及公司的成立时间等都进行严格把控，尤其是互联网公司无法满足国内的严格上市条件。

“尽快修改相关上市制度和规则，给优秀的互联网企业一个充分发挥自己的舞台，设立单独的层次有利于留住优秀的互联网企业在A股上市。”赵欢称。

但是，设立单独的层次，必须解决相关的问题。证监会新闻发言人张晓军指出，这些需要解决的问题包括制定合理的投资者适当性制度、差异化的交易机制，强化信息披露和风险揭示，并理顺“尚未盈利”与退市机制的关系。

他同时表示，目前，我国资本市场仍然处于新兴加转轨阶段，考虑到尚未盈利的互联网和科技创新企业风险较大，拟要求企业在新三板挂牌一年，接受市场和社会监督，提高规范运作水平，之后再行申请到创业板单独层次发行上市。

尽管包括证监会、交易所层面在内的各方人士希望能让国内优秀的互联网企业回归A股市场，但是，依然难挡住这些企业赴海外上市的步伐，今年以来，亦有多家互联网企业赴海外上市：5月22日，作为仅次于阿里巴巴(滚动资讯)的中国第二大电子商务公司，京东正式在美国纳斯达克证券交易所上市，京东也由此成为中国第一家在美国成功上市的综合电子商务公司，同时也是目前中国互联网企业赴美IPO规模最大的公司；6月24日，互联网企业迅雷登陆纳斯达克。

而在京东之后，阿里巴巴正在美国路演和开展IPO相关工作，预计将在今年8月份完成上市。

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示，赴美上市的TMT企业均为互联网企业，主要源于中国从投资驱动增长模式向消费驱动模式转变的过程中，互联网是主要受益行业之一，而与传统行业结合是近年来互联网上市公司的主要趋势。

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